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【10月30日申万早评】“黑色”有意,“有色”无情

来源:| 时间: 2024-10-30 |阅读量:152

首席点评:“黑色”有意,“有色”无情

全国人大常委会会议下周召开,市场期待财政细节。欧盟委员会决定对从中国进口的电动汽车征收为期五年的最终反补贴税。外交部发言人林剑表示,中方对美方发布对华的投资限制规则表示强烈不满、坚决反对。美国9月JOLTS职位空缺大幅不及预期,创三年多新低,裁员人数增加。WTI 12月原油期货收跌0.17美元,跌幅0.25%,报67.21美元/桶。COMEX黄金期货涨1.12%,报2786.70美元/盎司。COMEX白银期货涨1.84%,报34.625美元/盎司。COMEX铜期货涨0.05%,报4.3645美元/磅。

重点品种:股指、螺纹、黄金

股指:美指涨跌不一,纳斯达克继续上涨,上一交易日股指冲高回落,周期股领跌,全市成交额2.11万亿元,其中IH2411下跌0.35%,IF2411下跌0.59%,IC2411下跌0.77%,IM2411下跌1.30%。资金方面,10月28日融资余额增加162.69亿元至16708.41亿元。当前股指估值水平已经得到一定修复,我们认为未来行情持续性仍依赖于增量政策出台情况以及实际执行效果如何。随着经济转向高质量发展,资本市场显得更为重要,预计股市整体趋势仍以震荡偏多为主,若基本面能逐步改善有望迎来慢牛长牛的新局面。

钢材:终端需求表现企稳,基本面角度没有出现继续恶化的情况,下半年真实用钢需求持续情况需要谨慎观察。钢厂目前利润修复,螺纹利润来到50+到100+不等水平,热卷利润恢复到盈亏平衡上方,钢厂复产意愿在螺纹上相对更强,总产量呈现回升态势。螺纹钢的表观消费能否持续稳定在周度250万吨以上仍待观察。未来需要关注的重点——钢厂增产速度和铁水高度,钢厂增产后何时出现累库拐点。伴随着螺纹价格反弹到平电成本3300-3400区间,钢厂复产动能更强,会对远期供需平衡产生压制。短期宏观逻辑占据主导,盘面偏强运行,维持震荡偏多观点。

贵金属:贵金属行情继续走强。美国 9 月 JOLTs 职位空缺 744.3 万人创三年新低,预期 800 万人。市场等待10月非农数据。此前欧央行降息货币环境延续宽松氛围,市场对11月的降息预期仍为25基点、中东等地区地缘局势升级、临近美国大选特朗普支持率上升、美国债务持续膨胀下,逢低买盘表现的尤为坚挺,美元、美债利率和黄金出现同步上行,而白银也呈现跟涨。而此前因美联储降息路径趋于中性、多头拥挤、季节性压力等调整因素未对黄金造成明显影响。价格的新高或产生进一步的上行冲动,对未来地缘冲突进一步升级的担忧以及美国实际利率走低或接棒推升金价,但年内注意行至高位后价格波动放大的风险,年内继续买入的性价比降低。

一、当日主要新闻关注

1)国际新闻

美国10月谘商会消费者信心指数108.7,预期99.5,前值从98.7修正为99.2;消费者现况指数138,前值124.3;消费者预期指数89.1,前值81.7。

2)国内新闻

央行10月29日以固定利率、数量招标方式开展了3828亿元7天期逆回购操作,操作利率1.50%,当日有1584亿元逆回购到期。

3)行业新闻

中国物流与采购联合会数据显示,前三季度,全国社会物流总额为258.2万亿元,同比增长5.6%。各季度增速均在5%以上。

二、外盘每日收益情况

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三、主要品种早盘评论

1)金融

【股指】

股指:美指涨跌不一,纳斯达克继续上涨,上一交易日股指冲高回落,周期股领跌,全市成交额2.11万亿元,其中IH2411下跌0.35%,IF2411下跌0.59%,IC2411下跌0.77%,IM2411下跌1.30%。资金方面,10月28日融资余额增加162.69亿元至16708.41亿元。当前股指估值水平已经得到一定修复,我们认为未来行情持续性仍依赖于增量政策出台情况以及实际执行效果如何。随着经济转向高质量发展,资本市场显得更为重要,预计股市整体趋势仍以震荡偏多为主,若基本面能逐步改善有望迎来慢牛长牛的新局面。

【国债】

国债:周二国债期货价格普遍上涨,10年期国债活跃券收益率下行至2.1325%。央行公开市场操作净投放2244亿元,Shibor短端品种多数下行,资金面保持宽松。本周央行启用公开市场买断式逆回购操作工具,增加覆盖期限,进一步丰富央行货币政策工具箱,维护银行体系流动性合理充裕。三季度GDP同比增速小幅回落,主要受固定资产投资和消费增速处于低位影响,9月份新增贷款不及去年同期,市场需求依然不足。国常会表示要紧紧围绕努力实现全年经济社会发展目标,持续抓好一揽子增量政策的落地落实,及时评估和优化政策,加大逆周期调节力度,进一步提升宏观调控成效。美国9月零售销售超预期环比增长0.4%,经济韧性仍强,市场对美联储年内降息幅度下调,10年期美债收益率维持在4.2%上方。当前股债跷跷板行情延续,在房地产政持续优化,财政等稳增长政策发力的背景下,预计长端国债期货价格仍面临一定的调整压力,关注跨品种套利机会。

2)能化

【橡胶】

橡胶:周二天然橡胶期货走势小幅回落,10月开始气候改善,供应顺畅,原料价格承压,国内保税区库存持续缓慢去化,终端消费存在持续改善的良好预期,但仍需实际消费支撑,预计胶价走势短期偏弱。

【原油】

原油:原油夜盘下跌0.56%。以色列的有限反击之后,油价中蕴含的地缘风险溢价迅速收窄。EIA原油库存开始进入持续回升阶段,美国至10月18日当周EIA商业原油库存增加547.4万桶至4.26亿桶,增幅1.3%,为2024年8月16日当周以来最高。战略石油储备库存增加76万桶至3.846亿桶,为2022年12月2日当周以来最高。目前原油整体格局偏空,需求偏弱。

【甲醇】

甲醇:甲醇夜盘下跌0.49%。国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工负荷在85.15%,环比上升0.37个百分点。截至10月24日,国内甲醇整体装置开工负荷为74.56%,环比下降0.25个百分点,较去年同期提升1.89个百分点。沿海甲醇库存“漫步”下滑。截至10月24日,沿海地区甲醇库存在116.18万吨(目前库存处于历史的中高位),环比下跌1.22万吨,跌幅为1.04%,同比上涨15.53%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估59万吨附近。据卓创资讯不完全统计,预计10月25日至11月10日中国进口船货到港量在84.85万吨-85万吨。

PTA】

PTA:PTA2501价格收涨于4880元/吨,隆众资讯显示,市场开工率在82%,加工费在368元。纺织布匹订单流转不畅,需求后劲不足。供应方面,PTA近期小幅累库,据卓创资讯统计,pta检修装置已经陆续重启,并且月度产量增加,使得供应宽松预期增强,成本端PX利润尚可,库存累库,价格维持弱势,总体来看,成本支撑不足,需求后续乏力,预计pta期现价格冲高回落。

【乙二醇】

乙二醇:乙二醇2501价格收涨于4555元/吨,隆众资讯显示,石脑油制乙二醇开工率80%附近,煤制乙二醇加工费760元附近,市场目前港口库存在60万吨附近波动,累库压力不大,未来,进口有增加预期,下游终端秋冬订单改善有限,行业库存有累库预期,乙二醇预计上涨幅度有限。

【聚烯烃】

PP&PE:聚烯烃现货,线性LL,中石化平稳,中石油平稳。拉丝PP,中石化平稳,中石油平稳,煤化工7350,成交一般。周二,聚烯烃回落为主。目前,基本面聚烯烃自身供需平稳,同时受到原油双向波动的影响。后续关注终端需求的恢复进度,以及成本端的波动情况。总体而言,适度降低多头配置。预计PE01合约波动区间7800—8300,预计PP01合约波动区间7200—7900。

【玻璃纯碱】

玻璃纯碱:周二,玻璃期货回落为主。夜盘炒作消息,至收盘平盘报收。中期角度,玻璃后市关注后市消费的驱动以及上游供给的调节,以及实际供需消化情况。同时,观察房地产政策的变化所带来的效果,以及玻璃企业自身加工利润的变化情况。短期数据层面据卓创资讯统计,上周玻璃生产企业库存5059万重箱,环比下降82万重箱。周二,纯碱1月收阴线。短期累库趋势未变,市场情绪受到玻璃盘面的提振。后市角度关注供需调节的过程,尤其是供给端的调整程度以及库存变化,同时关注下游玻璃的供给收缩的程度。数据层面据卓创资讯统计,上周纯碱库存157万吨,环比增加约5.7万吨。

【尿素】

尿素尿素期货尾盘走弱。现货方面,山东地区尿素稳中小涨,小颗粒主流出厂成交1740-1800元/吨。临沂市场一手贸易商出货参考价格1790-1810元/吨附近,菏泽市场参考价格1780-1790元/吨附近。消息方面,本周尿素产能利用率85.22%,环比涨0.67%。周期内环比开工上涨明显的省份在河南、内蒙古陕西等,环比开工下降明显的省份在安徽、山西等。尿素企业库存继续上涨,近期尿素价格低位震荡,虽企业低端报价订单好转但流向偏少,部分外发企业库存高位。另外少数尿素企业承接淡储任务,部分库存由厂库转移到社会库。总体而言,目前市场开始呈现观望态势,成品垒库将拖累尿素价格。

3)金属

【贵金属】

贵金属:贵金属行情继续走强。美国 9 月 JOLTs 职位空缺 744.3 万人创三年新低,预期 800 万人。市场等待10月非农数据。此前欧央行降息货币环境延续宽松氛围,市场对11月的降息预期仍为25基点、中东等地区地缘局势升级、临近美国大选特朗普支持率上升、美国债务持续膨胀下,逢低买盘表现的尤为坚挺,美元、美债利率和黄金出现同步上行,而白银也呈现跟涨。而此前因美联储降息路径趋于中性、多头拥挤、季节性压力等调整因素未对黄金造成明显影响。价格的新高或产生进一步的上行冲动,对未来地缘冲突进一步升级的担忧以及美国实际利率走低或接棒推升金价,但年内注意行至高位后价格波动放大的风险,年内继续买入的性价比降低。

【铜】

铜:夜盘铜价小幅收高。精矿加工费略有回升,总体低位,近期国内冶炼产量增速放缓明显,9月份铜产量同比增加0.4%。根据国家统计局数据来看,国内下游需求总体稳定向好,电网带动电力投资高增长,家电产量延续增长,新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求,地产数据依旧低迷,需要持续关注。铜价中期可能走强。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。

【锌】

锌:夜盘锌价小幅收高。目前精矿加工费低迷,冶炼利润缩窄,低迷锌价考验矿山和冶炼供应,国内锌产量出现减产迹象。由国家统计局数据来看,国内汽车产销季节性回落,基建稳定增长,家电表现良好,需要关注地产行业变化。中期锌价可能回升。建议关注美元、人民币汇率、冶炼产量等。

【铝】

铝:夜盘沪铝主力合约收涨0.07%。宏观角度,美联储降息预期有所降温,对有色板块或造成一定压力。基本面角度,铝土矿供应短缺,氧化铝供需缺口支撑氧化铝价格高位运行。电解铝供需表现皆较为稳定,库存延续去化趋势。据SMM,10月28日国内主流消费地电解铝锭库存约为62.5万吨,较上周四减少0.5万吨。展望后市,宏观预期有所反复,电解铝基本面较为健康,短期内铝价或震荡运行。

【镍】

:夜盘沪镍主力合约收跌0.43%。据SMM消息,印尼RKAB配额审批出现新进展,印尼内贸红土镍矿或出现边际宽松的趋势,因此下月印尼内贸红土镍矿升水或有下降可能。我国镍铁冶炼厂多数仍处于成本倒挂状态,镍铁开工率维持低位。不锈钢现货流通量较为充裕,现货上涨动能相对不足。短期内,考虑到镍矿供应紧张缓解预期,镍价或震荡偏弱运行。

【碳酸锂】

4)碳酸锂:供应端,国内周度产量小幅增加;进出口来看,9月国内矿石进口35.36万吨,环比减少28.62%,同比减少29.12%,减量主要来自澳大利亚、津巴布韦;9月中国碳酸锂进口量为1.63万吨,环比减少8.0%,同比增加19.1%,其中从智利进口1.39万吨,环比增加7.8%、自阿根廷进口2026吨,环比减少55.1%。需求端,整体采买依旧谨慎,逢低备货为主,但考虑淡季降至,整体需求或将面临转弱,需求端尚未看到其他驱动因素。SMM显示周度库存呈现连续去化。基本面来看,价格缺乏强势反弹的驱动力,但随着价格下跌下方空间一再收窄,成本支撑仍在但整体价格或低位震荡运行。

5)黑色

【钢材】

钢材:终端需求表现企稳,基本面角度没有出现继续恶化的情况,下半年真实用钢需求持续情况需要谨慎观察。钢厂目前利润修复,螺纹利润来到50+到100+不等水平,热卷利润恢复到盈亏平衡上方,钢厂复产意愿在螺纹上相对更强,总产量呈现回升态势。螺纹钢的表观消费能否持续稳定在周度250万吨以上仍待观察。未来需要关注的重点——钢厂增产速度和铁水高度,钢厂增产后何时出现累库拐点。伴随着螺纹价格反弹到平电成本3300-3400区间,钢厂复产动能更强,会对远期供需平衡产生压制。短期宏观逻辑占据主导,盘面偏强运行,维持震荡偏多观点。

【铁矿石】

铁矿石:受宏观调控政策提振信心,钢厂有集中补库行为,且钢厂盈利率提升背景下观测到铁水快速上升,钢厂快速复产,原料端在前段时间反弹中再度领涨,后续高炉复产或将进一步加速,铁矿需求边际回暖。短期政策刺激难改中期供需失衡压力,短期关注财政政策落地是否超预期,钢厂复产进度等,短期宏观预期走强,震荡偏多看待。

6)农产品

【白糖】

白糖:昨夜原糖小幅反弹。现货方面,广西南华基准报价下调20元在6470元/吨,云南南华报价维持在6310元/吨。总体而言,巴西榨季产量下调支撑市场,而北半球其他产区预计增产;同时市场也继续关注天气变化,原油价格和国内消费的变化;另外宏观经济变动也将对糖价产生影响。当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。策略上,长期看白糖处于增产周期中,但绝对价格逐步下降,投资者可以底部区间操作。

生猪

生猪:生猪价格小幅震荡。根据涌益咨询的数据,10月28日国内生猪均价17.19元/公斤,比上一日下跌0.13元/公斤。 从周期看,能繁母猪存栏恢复后明年上半年生猪供应有望开始增加。同时市场二次育肥情绪增加不利于近月价格。预计LH01合约波动区间14000—16000。长期看,随着猪价回暖,养殖利润大幅增加,能繁母猪存栏上涨最终将使得生猪供应出现过剩,远期合约可以考虑逢高做空。

【苹果】

苹果:苹果期货2501合约大幅走强。根据我的农产品网统计, 截至2024年10月10日,全国主产区苹果冷库库存量为16.55万吨,库存量较上周减少2.09万吨。走货较上周环比降速。现货方面,根据我的农产品网的数据,山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.2元/斤,与上一日持平;陕西洛川70#纸袋半商品市场价3元/斤,与上一日持平。策略上,目前水果市场消费偏差,且新的交割标准有利于现货交割,预计AP2501合约波动区间6000—8000,操作上建议近月合约逢高偏空或者进行买2505空2501的反套操作。

【棉花】

棉花:昨夜美棉小幅上涨。现货方面,中国棉花价格指数CCindex3128B报价15464元/吨,较上一日-23元/吨。消息方面,据美国农业部(USDA)每周作物生长报告,截至2024年10月27日当周,美国棉花收割率为52%,略高于去年同期及五年均值。其中,收割进度较快的州例如阿肯色州、路易斯安那州以及密西西比州,收割率已过八成。总体而言,目前外棉已经跌至成本附近,后市有望呈现底部震荡格局,考虑到棉花价格向下空间有限,投资者可以逢低买入棉花2501合约。

【油脂】

油脂:夜盘油脂走势分化,豆棕油震荡收涨,菜油震荡走弱,根据近期高频数据显示马棕产量环比下滑而出口加快,提振棕榈油价格表现。SPPOMA数据显示2024年10月1-25日马来西亚棕榈油产量减少7.4%;SGS预计马来西亚10月1-25日棕榈油出口量环比增加11.2%。由于印度排灯节节前棕榈油进口需求增加,带动本月马棕出口加快;并且10月马棕产量延续下降趋势,因此10月马棕去库预期较强。同时,印尼棕榈油库存降至较低水平,虽然8月开始印尼产量恢复,但后期还面临雨季的挑战。再叠加印尼强调明年初将实施B40计划,国内棕榈油消耗量增加,整体印尼累库动能有限,棕榈油供需收紧。整体来看油脂利多驱动仍存,但近期受到原油大跌影响波动加剧。

【豆菜粕】

豆菜粕:夜盘豆菜粕高开回落,巴西方面,根据CONAB数据截至10月27日,巴西大豆播种率为37%,上周为17.6%,去年同期为40%。同时近期美豆收割进程也在持续推进,创20年以来最快收割速度,根据usda发布的最新报告显示截至10月27日当周,美国大豆收割率为89%,前一周为81%,去年同期为82%,五年均值为78%。根据最新预测显示拉尼娜发生概率降低,巴西近期降雨改善也削弱了市场对于南美天气的担忧。但是由于南美大豆在播种初期,天气变化仍将给产量前景带来不确定性,叠加美豆跌至种植成本附近,美豆下方空间预计较为有限。近期国内豆粕受消息面扰动有所反弹,关注后期到港卸货及压榨情况,连粕预计震荡运行为主。

7)航运指数

【集运欧线】

集运欧线:周二EC低开震荡,12合约收于2999点,收跌7.72%。周一盘后,MSK调降上海至弗利克斯托wk46报价,大柜调降1000美金至3500美金,至鹿特丹维持大柜4500美金不变,同时wk47至弗利克斯托开舱,大柜报价4000美金,低于11月涨价函500美金,市场对于11月船司挺价实质性落地存疑,EC早盘明显低开。上午盘中,达飞调涨11月中下旬运价,大柜由5060美金调涨至5460美金,使得盘面有所反弹,但反弹力量有限。当下市场还是围绕11月及后续12月船司的挺价交易,目前船司间的报价出现分化,一方面近期OOCL、ONE和MSK的运价调降使得市场对于11月淡季需求对于船司挺价行为的支撑存疑,另一方面市场对于12月春节前抢运带来的需求向上以及船司的挺价意愿也有预期,预计盘面维持宽幅震荡格局,关注后续马士基其他港口的开舱以及各船司的跟降情况。

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